亲爱的盛世景同仁们：

2019年过去了，感谢大家团结一致共同奋斗，我们之间的信任与日俱增，岁月的艰难，让我们彼此的温暖弥足珍贵。

2019年10月27日摄于北京古北水镇

70周年国庆的华彩已散，经济低迷的现实犹存。

这一年，全球央行连连放水，未缓解的是对经济下滑的忧虑；中美几个回合之后暂时休战，未改变的是“科技”与“主义”之争；中国经济还处在“L”型的竖杠里，科技创新已成共识，未摆脱的是对传统模式的依赖。

这一年，中国央行保持定力，维持主要经济体中最高的利率水平，但货币总量有所改善；资管新规的杀伤力逐步显现，两类基金政策呈现曙光；资本市场政策拨乱反正，回归发展主旋律，科创板、注册制顺利推出，并购重组、再融资新政发布，积极有效的政策频繁出台，我们为证监会点赞。

这一年，A股走出了低谷，截至12月31日，上证综指、创业板指分别上涨了22.3%、43.8%，A股融资功能得以较大修复，203家IPO、募资总额约2532亿元，同比上升了约93%、84%。但是，市场呈现了两极分化的格局，核心资产屡创新高，困境资产深陷泥潭，仍有946家上市公司市值低于30亿人民币，占比1/4，有1868家上市公司市值低于50亿，占比49.7%；上市公司大股东股票质押比例超过60%的仍有911家，超过90%的407家，大批民营上市公司仍在苦苦挣扎。多少市值排行榜上熟悉的名字无奈凋零，其兴并非勃、历尽千辛万苦，其亡确实忽、就在一夜之间。

这一年，私募资产管理行业延续2018年的趋势残酷洗牌，行业中绝大多数机构的募、投、退都在大幅放缓，2019年前11个月，新增备案基金数量6657只，比18年下降24%，新增备案基金规模9654亿，比18年下降43%。头部机构谨慎前行，腰部机构苦痛挣扎，尾部机构惨烈出清。大家终于认识到，没有牌照保护的行业，更需要实力、智慧、品牌；不遵循金融基本规律的所谓创新，都将迎来矫枉必须过正的打击。

这一年的盛世景，在资本寒冬中难行能行，公司各类资产管理规模增加40亿，募集成立了天使基金，多个地方政府基金落实认缴。我们聚焦于科创投资，投资了企鹅杏仁、泰凌微电子、医联、埃夫特机器人等10多个优质科创项目。已投项目中的虹软科技、西部超导完成第一批科创板上市，还有10余个项目正走在IPO的路上，有近10个项目实现了顺利退出。我们致力上市公司纾困并购，提出了雪中送炭、同舟共济、腾笼换鸟三大策略，在实践中形成了债务重组、资产注入、引入战投、治理优化四位一体的纾困并购模式，主持和参与10多家上市公司的纾困并购工作。

回顾这一年，我们深刻认识到，不畏艰难的意志是基础、审时度势的智慧是关键。

2020年将会是怎样？我认为，2020年将是民营企业落寞彷徨后修复的一年，是资本市场充满希望的一年，是私募资产管理行业大有作为的一年。

2020年，中美贸易摩擦可能会有反复，但边际影响会大幅降低，大家已经认识到，任何有利于改革开放的谈判结果，都会推动中国经济的持续发展；科技创新有望成为中国经济增长新的主动能，增长模式的转换或带来阵痛，但是科技创新的魅力与传统模式的惯性，处于此消彼长的过程中，边际改善的力度会越来越大。

2020年，鼓励和支持民营企业的发展是最强音，2019年民营企业的境遇，促使了决策层、监管层、市场层的认识融合、行动一致。备受打击的民营企业，将在举国纾困的背景下，逐步走出历史困境，重新焕发活力，我们相信国家的智慧，相信企业家的精神，相信市场的力量。

2020年，资本市场的定位将达到前所未有的高度，发展股权投资、做大直接融资才能优化中国金融结构、化解金融风险，这已成为从江湖到庙堂的共识。证券法的修订，科创板与注册制的推进，创业板、新三板的改革，并购重组新政推出和再融资政策放松，一定会继续产生市场的正面效应，会有一批批优秀的企业登陆资本市场，会有一大批上市公司质量得到提升，会有外资为代表的长期资金持续流入，会有更多的创新金融工具逐步被推出。因此，对于权益类投资而言，2020年一定是创新资产、核心资产、困境资产都大放异彩的一年，各种投资机会将涌现，各种投资策略将获得验证。

2020年的私募资产管理行业，主题词是规范发展，在天使和魔鬼共存的行业中，在监管的引导、市场的竞争、投资人的选择共同作用下，天使获得更大的机遇，魔鬼将会主动或被动离场，良币就是良币，劣币就是劣币，这是规律，也是历史。

2020年的盛世景，我们将积极把握政策的窗口，寻求优质的长钱大钱，扩大机构投资人队伍，优化投资者结构；面对三类资产的机会，我们要沿着五个中国的版图，选择朝阳的赛道，寻找优质的企业，以灵活的投资策略去适应不同资产的内在逻辑，从内生增长和外延并购两个维度帮助企业的成长与发展；我们要继续做好上市公司纾困并购，分类施策解决问题，在其逐步走出困境的过程中，实现价值。尤其值得注意的是，我们会看到私募资产管理行业在行业洗牌中，一些新的投资模式将会不断出现，如果说传统债权金融体系是服务实体经济，那么股权金融体系应该是引导实体经济。盛世景人在脚踏实地的同时，应该高瞻远瞩，勇于创新。

2020年，我们要进一步完善公司治理及合伙人机制，吐故纳新，优化队伍；要进一步完善投资决策的组织，强化提高投资业绩的制度基础；要进一步在化解风险的实践中，提高风险管理的水平。

各位同仁，综合化、集团化、公众化、国际化是盛世景既定的战略规划，不管市场、行业如何变化，我们坚定不移；志存高远、团结进取是我们的企业文化，日久弥坚、深入灵魂。道根植内心，术随机应变。

资本市场的魅力，就在于永远有机会，机会最大的时候，是大家觉得希望渺茫的时候。冬天来了，春天不远了，这是强者奋斗之路的注脚。

盛世景行、难行能行、继续前行！