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  • 盛世景14周年系列——资本市场巅峰对话: 大股权时代,中国需要更多“正规军”机构
    发布时间:2020-10-31    浏览次数:
    中国资本市场三十而立、风华正茂。随着各项改革措施的推进,股权投资“募投管退”的良性循环正在形成。在近日举办的盛世景集团14周年庆暨投资策略会上,集团董事长吴敏文先生指出,大股权时代已经来临。如何把握时代机遇、如何更好地发挥各类机构在优化社会经济效率方面的作用,成为当前普遍关心的话题。

     

    (盛世景集团董事长吴敏文)

     

    1024日上午,中国银河金控董事长李梅女士、河北省冀财产业引导基金董事长班立辉先生、民生银行资管部副总裁吴伟先生、天风证券副董事长张军先生、华泰资管副总经理李胜先生、东华软件董事长薛向东先生和新湖财富总裁马长水先生应邀出席投资策略会,围绕《赢在2020—属于中国的大股权时代》主题展开对话,分别从央企、政府基金、银行、券商、保险、产业资本、三方财富的视角发表了真知灼见,为市场提供了难得的全局视角。

     

    当谈到如何看待和把握大股权时代,李梅提出,中国当前的“胜利”是股权大发展的前提。在中美博弈过程中,不论是抗疫的胜利还是经济的恢复,都说明了中国当前的发展韧性。关于投资方向的选择,除了其他嘉宾关注的半导体、智能制造、“互联网+”等领域的投资机会外,李梅还强调应用投行化的手段进行不良资产处置。

     

    这与盛世景集团董事长吴敏文的观点不谋而合。吴敏文认为,困境资产的边际优势明显,叠加举国纾困的政策,困境资产投资将大有可为。盛世景集团是市场上为数不多的已打通“创新资产、核心资产、困境资产”三类资产联动机制的股权投资机构;当中所提到的“困境资产”,不仅仅包括困境上市公司,也包括大量的银行不良资产。

     

    (左起:吴敏文、李梅、班立辉、吴伟、薛向东、张军、李胜、马长水)

     

    班立辉肯定了吴敏文提出的“大股权时代”的概念。他说,政策的不断加持,叠加我国增加直接融资比重的现实需求,股权投资正在迎来一个十年以上的发展时机。《新证券法》和《关于进一步提高上市公司质量的意见》的出台,都具有非常强的指导性。据悉,盛世景已和河北省级产业引导基金达成合作,投资于创新药、创新医疗器械、智慧医疗等领域,旨在助力省会石家庄进一步打造成为健康产业的明星城市。

     

    作为险资的代表,李胜在会上坦言,随着低利率时代的到来,险资继续配置固定收益类产品、并且获得可观回报的舒适区已经不存在了。拥抱权益投资是必然,区别就是主动拥抱还是被动接受。华泰资管目前已经投资了包括半导体、先进制造、软件服务等领域的多个股权项目,当前持续关注的还有大健康领域的医疗器械和医疗服务。另外,险资还有一个重要的投向是作为母基金遴选GP。李胜将私募股权管理人分为三类,一是占比最多的机会型管理人,可以称为民兵或游击队,典型特点是还没形成自己的投资逻辑和投资理念,只是抓住了个别的机会取得了一些成就,这显然不是险资选择GP的对象;第二类叫“特种兵”,即专注于特定行业领域的GP;第三类是“正规军”,不仅有自己的投资逻辑和经验,而且在主要的投资方向上有比较强的研究力量和积累。

     

    进入2020年,盛世景集团继续聚焦半导体、企业服务、机器人、创新药、创新医疗等细分产业赛道,基于成体系的投研逻辑和投资经验,形成了良好布局。2020年前三季度,盛世景实现了微美全息、埃夫特、山西华翔、Palantir上市,另有成大生物科创板IPO过会。

     

    吴伟就银行理财如何参与股权投资总结了三大要点:一是解决长期资金,这是资管新规的要求,银行理财需要进行用户培育,引导资金向长线产品转移;二是构建管理人组合,要做组合式的分散投资,帮助投资人获得相对收益;三是平滑周期波动,用专业对行业和企业做判断。他强调,银行本身持有20多万亿的规模,不应该也不能够缺席中国的大股权时代。具体而言,他认为股权投资的机遇主要在行业集中度提升、进口替代、人口老龄化三个方面。

     

    相比于银行、保险以及优秀的信托公司,证券公司在资本力量、盈利规模等方面目前处于相对较弱的地位,一个很重要的原因在于证券公司当前盈利模式主要是佣金、服务费收入。天风证券张军极具建设性地指出,股权大时代背景下应向“中介业务加投资”模式转型,通过自有资本等方式参与到大股权时代的投资。当问及对赛道方面的观点,张军认为疫苗、信息技术、制造业再升级应该是未来会有较大成长空间的细分领域。

     

    对三方财富而言,当前的改革既意味着机遇也充满挑战。马长水分享道,在股权方面三方财富较早进行了尝试,他从两个方面看待把握股权时代的问题。一方面,股权投资业务未来的发展空间会更广,私募股权产品的退出通道打通后,对于客户的吸引力是非常大的;但另一方面,目前新的政策给三方财富与私募股权机构之间的合作增加了难度,新的模式探索成为下一步的重点。

     

    薛向东作为上市公司代表,从产业资本的角度重点阐释了切实为用户创造价值的重要性。他强调,大股权时代中要持续投入各项资源到技术创新、产品创新、业务创新和模式创新。2020年疫情期间,东华软件9天上线火神山,12天上线雷神山信息系统,这背后的支撑就是产品功能领先性能和企业的高效率。他还表示,借助大股权时代东风,未来也将更加紧密地联合银行、PE等机构,实现多赢。
    

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